Direct Investment Flows between U.S. and China in the D. Trump’s Epoch
Table of contents
Share
Metrics
Direct Investment Flows between U.S. and China in the D. Trump’s Epoch
Annotation
PII
S207054760006893-9-1
DOI
10.18254/S207054760006893-9
Publication type
Article
Status
Published
Authors
Pavel Aksenov 
Occupation: Senior researcher
Affiliation: Institute for the U.S. and Canadian Studies of the Russian Academy of Sciences
Address: Russian Federation, Moscow
Evgeny Emelianov
Occupation: Senior researcher
Affiliation: Institute for the U.S. and Canadian Studies of the Russian Academy of Sciences
Address: Russian Federation, Moscow
Edition
Abstract

The article examines recent investment flows between US and China in view of D.Trump’s foreign economic policy; changes in Chinese investment policy. Special attention is paid to the structure and geographical peculiarities of Chinese investment in US and US investment in China. 

Keywords
Trump’s foreign economic policy, China, direct investment flows
Received
27.05.2019
Date of publication
29.10.2019
Number of characters
24938
Number of purchasers
17
Views
335
Readers community rating
0.0 (0 votes)
Cite Download pdf

To download PDF you should sign in

1

Введение

2

Прямые инвестиции Китая в США резко сократились в 2018 г., достигнув семилетнего минимума на фоне продолжающейся торговой войны1, китайских ограничений на исходящие инвестиции, а также новых расследований правительства США приобретений китайскими компаниями американских активов.

1. Лебедева Л.Ф. Китайский вектор политики США во второй половине текущего десятилетия: экономический аспект. Международная торговля, 2019, № 1. С. 19-30. DOI: 10.21686/2410-7395-2019-1-19-30
3

Эти данные подтверждают тренд на охлаждение отношений между Китаем и США, поскольку снижение интереса Китая к американским активам, вероятно, продолжится до конца 2019 г. Снижение инвестиций также повышает риск дальнейшего замедления мировой экономики2.

2. IMF cuts its global growth forecasts. 2018. Available at: >>> (accessed 20.02.2019).
4

Поток ожидающихся китайских инвестиций в США находится на пятилетнем минимуме3, и большинство препятствий и проблем, влияющих на объём инвестиций, сохранятся или углубятся в краткосрочной перспективе. Отчасти снижение объёма инвестиций является результатом проводимой Пекином политики по контролю за исходящим капиталом и последствиями кампании по сокращению долга и рискованного кредитования. Кроме того, ожидается, что Соединённые Штаты будут уделять более пристальное внимание происхождению венчурного капитала и приобретений в сфере высоких технологий.

3. Investment Trends Monitor 2019, UNCTAD. Available at: >>> (accessed 15.05.2019).
5

Тем не менее, крупная торговая сделка между Китаем и США может помочь подстегнуть аппетит инвесторов в секторах, которые не вызывают обеспокоенности по поводу национальной безопасности. В целом у китайских инвесторов всё ещё сохраняется большой интерес к активам в США, несмотря на переориентацию многих инвесторов на другие рынки, прежде всего в Юго-Восточной Азии.

6

Что касается общего объёма привлечённых прямых иностранных инвестиций (ПИИ), то США в 2017 г. сохраняли мировое лидерство, несмотря на сокращение притока на 18%, до 226 млрд долл., в 2018 г. Китай занял первое место с показателем 254 млрд долл., рост на 2,5% по сравнению с 2017 г. (рис. 1).

7 В целом, объём глобальных ПИИ упал в 2018 г. почти на 20% – с 1,4 трлн долл. в 2017 г. до 1,2 трлн долл., достигнув наименьшего значения после глобального экономического кризиса 2008 года.
8

Рис. 1. Ведущие страны по объёму привлечённых ПИИ, млрд долл. Источник: Investment Trends Monitor 2019, UNCTAD. https://unctad.org

9

Прямые иностранные инвестиции Китая в США

10

Годовой объём прямых инвестиций Китая в экономику США увеличился в 2 раза в 2008–2016 гг., с 22 млрд долл. до рекордного показателя 46 млрд долл., отражая растущий интерес китайских инвесторов к американским активам. Также с 2014 г. активно рос объём венчурного финансирования американских высокотехнологичных компаний со стороны Китая, но в последние годы данные инвестиции всё чаще оказывались в центре внимания регуляторов4.

4. H. Somerville Chinese investment in U.S. startups peaks but 'tremendous uncertainty' ahead. Reuters, May, 2019. Available at: >>> (accessed 1.05.2019).
11 Тем не менее, изменение политической обстановки и нестабильные политические отношения с 2016 г. оказали глубокое влияние на двусторонние инвестиционные потоки. Объём китайских ПИИ в США упал до 20 млрд долл. в 2017 г. и почти до 5 млрд долл. в 2018 г. (рис. 2). В то же время объём американских ПИИ в экономику Китая остался на прежнем уровне в диапазоне 13–14 млрд долл. Таким образом, доля Китая в общем объёме ПИИ, привлечённых США, составила в 2018 г. всего 2,2%.
12

Рис. 2. Объём ПИИ Китая в США в млрд долл. Источник: >>> Источник: https://www.us-china-investment.org/us-china-foreign-direct-investments/data

13 Основную долю прямых китайских инвестиций в США составляют сделки слияния и поглощения. Данные сделки составляют более 90% накопленных ПИИ с 1990 г., что позволяет китайским компаниям быстро получать доступ к существующим бизнес-моделям, цепочкам поставок и технологий на территории США.
14

В 2018 г. покупки на сумму более 1 млрд долл. отсутствовали, что снизило долю сделок по слиянию и поглощению до 80% в общем объёме ПИИ. Самыми крупными завершёнными транзакциями были: покупка «Шаньдун Вейгао» (Shandong Weigao’s) на 850 млн долл. компании «Арагон медикал девайсез» (Argon Medical Devices) и приобретение компании «Нобель лэрнинг коммьюнитиз» (Nobel Learning Communities) со стороны китайской «Примавера кэпитал груп» (Primavera Capital Group) за 800 млн долларов.

15

Инвестиции в новые проекты остались в 2018 г.у на прежнем уровне с общим показателем около 1 млрд. долл., что составило менее 20% всех ПИИ Китая в США. Как правило, повышение тарифов и прочие протекционистские меры исторически приводили к росту инвестиций в новые проекты, но на текущий момент не наблюдается значительного роста китайских вложений в новые предприятия на территории США – было завершено лишь несколько сделок по локализации производства товаров, попавших под ограничения, включая создание целлюлозно-бумажного комбината компанией «Найн драгонс пэйпа» (Nine Dragons Paper) и предприятия по производству матрасов компанией «Хэлскэа Ко.» (Healthcare Co.)

16

ПИИ Китая в США исторически концентрировались в ряде конкретных отраслей в отличие от инвестиционных вложений в другие страны.5 Так инвестиции в недвижимость, гостиничный бизнес, ИКТ и энергетику составили почти половину всех ПИИ Китая с 1990 по 2018 г. Ввиду большой доли сделок по слиянию и поглощению в общем объёме китайских инвестиций, они подвержены большей волатильности, чем американские вложения в Китай, где преобладают многолетние проекты по созданию производств и предприятий с нуля6.

5. Лебедева Л.Ф., Антипин С.А., Чжан Д. Юн. Прямые иностранные иневстиции в обрабатывающей промышленности США. Международная торговля, 2015, № 3. С. 52-65.

6. The US-China Investment HUB. Available at: >>> (accessed 6.05.2019).
17 В 2018 г. произошли значительные изменения в распределении китайских ПИИ по отраслям экономики США, отражая текущие политические изменения. Усиленный контроль со стороны Комитета по иностранным инвестиция США, который начался в 2016 и 2017 гг., способствует значительному спаду китайских инвестиций в чувствительные секторы, связанные с национальной безопасностью, включая ИКТ. Тем не менее, инвестиции в отрасли, которые не являются приоритетными, по мнению регуляторов, такие как здравоохранение, фармацевтика и биотехнологии, продолжают расти.
18

Ключевые тренды 2018 г.

19

Поток ожидающихся китайских инвестиций в США находится на пятилетнем минимуме, и большинство препятствий и проблем, влияющих на объём инвестиций, сохранятся или углубятся в краткосрочной перспективе. Отчасти снижение объёма инвестиций является результатом проводимой Пекином политики по контролю за исходящим капиталом и последствиями кампании по сокращению долга и рискованного кредитования. Кроме того, ожидается, что Соединённые Штаты будут уделять более пристальное внимание происхождению венчурного капитала и приобретений в сфере высоких технологий.

20

Усиление контроля со стороны регуляторов США, а также рост двусторонней напряжённости продолжат оказывать негативный эффект на инвестиционную активность в некоторых секторах. В потенциально чувствительных секторах наблюдался существенных спад количества завершённых сделок в 2018 г. Самым крупным приобретением была покупка компанией «Пекин Куньлунь» (Beijing Kunlun) акций американского приложения для знакомств «Гриндр» (Grindr) на сумму 152 млн долл. Впоследствии данная сделка была пересмотрена и отменена в рамках Комитета по иностранным инвестициям США по причине потенциального ущерба национальной безопасности. Прямые инвестиции в транспортные и инфраструктурные проекты почти отсутствовали в 2018 году.

21 – Прямые инвестиции были также минимальными в секторах, затронутых ограничениями со стороны китайских регуляторов: ПИИ в секторах, подвергающихся дополнительному контролю со стороны Китая, особенно в сфере недвижимости и гостиничного бизнеса, также практически не получили инвестиций в 2018 г. Помимо долгосрочных проектов, заявленных в предыдущие годы, в 2018 г. не было проектов с инвестициями более 100 млн долл. Сектор недвижимости также стал лидером по объёмам выхода инвесторов из активов, на его долю пришлось 9 млрд из 13 млрд долл. завершённых сделок по продаже.
22 – Здравоохранение и биотехнологии стали лидерами по привлечению инвестиций в 2018 г.: несмотря на общий спад объёма инвестиций по сравнению с предыдущим годом, ПИИ Китая в секторы фармацевтики и здравоохранения составили 27% общего объёма инвестиций.
23 – Китайские инвестиций в активы, связанные с образованием, продолжают расти: в 2018 г. общий объём китайских инвестиций в образовательный сектор США составил почти 1 млрд долл., это второе место после здравоохранения. Тем не менее, доля секторов, на которые были наложены ограничения со стороны китайских регуляторов, в том числе медиа и развлечения, в 2018 г. была незначительной.
24

– Китайские компании остаются активными инвесторами в цепочке поставок автомобильных компонентов в США: крупнейшими сделками в секторе автомобильного и транспортного оборудования в 2018 г. были приобретение «Нинбо Цзифэн» (Ningbo Jifeng) американской «Толедо Молдинг энд Дай» (Toledo Molding & Die), а также покупка «Шанхай Даймай» (Shanghai Daimay) компании «Мотус интегрэйтед текнолоджис» (Motus Integrated Technologies), а в целом доля китайских инвестиций в данный сектор составила 12% общего показателя.

25 В таблице 1 представлено распределение китайских инвестиций по секторам экономики США. Лидерами в 2018 г. стали секторы ИКТ и здравоохранения.
26 Таблица 1 ПИИ Китая в отдельные сектора экономики США 20162018 гг., млрд долл.
Сектор 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Сельское хозяйство и продовольствие 0,1 0,2 0,1
Автомобильное производство 1,0 0,6 0,6
Авиационная промышленность <0,1 0,1 <0,1
Добывающая промышленность 0,8 0,2 0,4
Потребительские товары и услуги 5,7 0,1 0,5
Электроника и электрооборудование 4,2 0,2 <0,1
Энергетика <0,1 <0,1 0,1
Развлечения, медиа и образование 4,8 0,5 0,8
Финансовые и бизнес услуги 1,9 1,3 0,2
Здравоохранение, фармацевтика и биотехнологии 1,0 2,5 1,4
Информационные и телекоммуникационные технологии 1,0 2,5 1,4
Машиностроение 0,2 0,1 0,4
Недвижимость и гостиничный бизнес 17,3 11,0 0,4
Транспорт, строительство и инфраструктура 6,0 10,4 0,1
Источник: Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends. Rhodium Group. 2019.
27 С начала 2000-х годов китайские ПИИ концентрировались преимущественно в прибрежных регионах. До 2008 г. основная доля инвестиций приходилась на Калифорнию, Нью-Йорк и несколько других больших штатов, включая Северную Каролину, Мичиган и Техас.
28 Впоследствии инвестиционная активность Китая распространилась на внутренние регионы, фокусируясь на определённых отраслевых кластерах: например, на Среднем Западе в автомобильной промышленности, а также на богатых ресурсами штатах Вайоминг, Колорадо и Оклахома.
29 После 2013 г. по мере роста общего объёма инвестиций китайские ПИИ постепенно распространились на более широкий ряд городов и регионов, но самые крупные инвестиции по-прежнему были сосредоточены в крупных прибрежных штатах.
30

В 2018 г. данный тренд был сломлен, так как лидирующие прибрежные штаты, в первую очередь Калифорния и Нью-Йорк, потеряли свои позиции7. Калифорния потеряла значительную часть крупных инвестиций в высокотехнологичный сектор, а Нью-Йорк лишился больших покупок на рынке недвижимости. При этом лидером по объёму привлечённых китайских ПИИ стала Пенсильвания, Техас занял второе место. В десятку вошли также Калифорния, Массачусетс и Огайо (рис. 3).

7. Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends. Rhodium Group. 2019. Available at: >>> Дата (accessed 25.04.2019).
31

Рис. 3. Географическое распределение ПИИ Китая в США в 2018 году. Источник: Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends. Rhodium Group. 2019.

32 Первые ПИИ Китая в США осуществлялись государственными компаниями и их аффилированными структурами. К концу 2010 г. доля государственных компаний в объёме накопленных ПИИ Китая в США составила 70% благодаря крупным инвестициям в добывающий сектор. Тем не менее, в 2010 г. произошёл существенный всплеск частных китайских инвестиций в экономику Соединённых Штатов, и к концу 2018 г. накопленные инвестиции государственных корпораций составляли лишь 25% общего объёма.
33 В 2018 г. на долю частных китайских компаний пришлось 82% общего объёма ПИИ в США (4,4 млрд долл.). Учитывая растущую обеспокоенность американских регуляторов прямыми инвестициями государственных компаний Китая, особенно в чувствительных секторах, данная категория инвесторов вряд ли существенно увеличит свою долю в ближайшие годы.
34 С точки зрения инвестиционных мотивов основную долю (более 80% в 2018 г.) составляют стратегические ПИИ: компании осуществляют долгосрочные инвестиции с целью развития своего основного направления бизнеса. Доля финансовых инвесторов, для которых целью инвестирования является получение быстрой прибыли, существенно сократилась после введения китайскими регуляторами ограничений на данный тип инвестиций.
35 Показатели по привлеченным китайским ПИИ в экономику США в 2018 г. были на достаточно низком уровне по сравнению с предыдущими годами, хотя есть тенденция к восстановлению. В I квартале 2019 г. объём завершённых транзакций составил 2,3 млрд долл., что на 40% выше показателя IV квартала 2018 г. Также появляются крупные проекты с объёмом инвестиций более 1 млрд долл. Учитывая тот факт, что в целом объём зарубежных инвестиций Китая достаточно невелик и составляет 15% ВВП, существуют широкие возможности для расширения инвестиционной активности в секторах, которые не отнесены Комитетом по иностранным инвестициям США к чувствительным и связанным с национальной безопасностью.
36 Тем не менее, действия государственных регуляторов как в США, так и в Китае, обусловленные политическими разногласиями, остаются значительными препятствиями для увеличения китайских инвестиций в США в 2019 г. и в последующий период. Динамика восстановительного роста объёмов китайских ПИИ в экономику США будет напрямую зависеть от разрешения политических противоречий и направления развития американо-китайских взаимоотношений.
37

Ограничения со стороны китайских регуляторов на инвестирование в США стали ключевым драйвером падения инвестиционной активности в данном направлении, и маловероятно, что ограничения будут полностью отменены в 2019 г. В дополнение к барьерам для исходящих потоков инвестиций китайские инвесторы сталкиваются с ограничениями со стороны США. Обеспокоенность вопросами национальной безопасности стала причиной принятия закона «О модернизации анализа риска, связанного с иностранным инвестированием» (The Foreign Investment Risk Review Modernization Act, FIRRMA) в августе 2018 г., который впервые предоставил Комитету по иностранным инвестициям США юрисдикцию для рассмотрения потенциальных интересов иностранных инвесторов в критической инфраструктуре, критических технологиях и конфиденциальных личных данных. Пилотная программа, охватывающая 27 отраслей, стартовала в октябре 2018 г., но большая часть инициатив в рамках данного закона всё ещё находится в ожидании финальных разъяснений, в частности существует неопределённость по поводу масштабов применения новых норм.

38 Китайские инвесторы, пытаясь обойти введённые США ограничения, в 2018 г. существенно увеличили объём инвестиций в американские стартапы. Венчурные инвестиции китайских компаний в США составили 3,6 млрд долл. в 2018 г., побив рекорд 2015 г. – 2,8 млрд долл., при этом число сделок было 270 (более 300 в 2015 г.) [1].
39

Прямые иностранные инвестиции США в Китай

40 После окончания Второй мировой войны до 1979 г. Китай был закрыт для американских инвестиций и начал открывать свой рынок лишь с начала 1980-х годов. Инвестиционные потоки первоначально были незначительными (менее 1 млрд долл. в год), впоследствии рост составлял уже несколько миллиардов долл. в год, достигнув в 2008 г. 20 млрд долл., одним из драйверов данного роста стало вступление Китая в 2001 г. в ВТО. После финансового кризиса 2009 г. среднегодовой объём ПИИ США в Китай находился в диапазоне 13–16 млрд долларов.
41 В 2018 г. компании из США инвестировали в Китай 13 млрд долл., чуть меньше чем в 2017 г. (14 млрд долл.). Объём накопленных ПИИ Соединённых Штатов в китайскую экономику на конец 2018 г. составил 269 млрд долл. Доля американского капитала в общем объёме ПИИ в Китай остаётся в течение последних лет на уровне 10%.
42

Американские компании традиционно входили на рынок Китая, отдавая предпочтение созданию новых предприятий с нуля, а не покупке существующий активов. Таким образом, инвестиции в новые проекты составили около 2/3 совокупных ПИИ США в течение последнего десятилетия, в частности в 2018 г. показатель был на уровне 63%. В абсолютном выражении данный тип инвестиций упал до четырёхлетнего минимума в 8 млрд долл. Большую часть инвестиций (около 5 млрд долл.) составили многолетние проекты предыдущих лет, такие как завод компании Global Foundries по производству полупроводников в Чэнду, дата-центры «Эппл» (Apple) в Сычуани и Внутренней Монголии, тематический парк «Юнивёрсал студио» (Universal Studio) в Пекине. При этом объём инвестиций в новые проекты текущего года сократился с 3,4 млрд долл. в 2017 г. до 3 млрд долл. в 2018 г. Несмотря на незначительный спад были представлены перспективные проекты, в частности Гигафабрика компании «Тесла» (Tesla) стоимостью 5 млрд долл. в Шанхае, а также химический комплекс «Эксон Мобил» (Exxon Mobil) на 10 млрд долл. в Гуандуне.

43

Активность сделок по слиянию и поглощению достигла максимальных значений за последние 4 года, их объём составил 4,7 млрд долл. (37% общего объёма инвестиций), в 2017 г. данный показатель был на уровне 4,5 млрд долл. (рис. 4). Самыми крупными сделками были покупка компанией «Кока-Кола» (Coca-Cola Company) китайской «Коста» (Costa) (стоимость сделки почти 1 млрд долл.), приобретение компанией «Уолгрин» (Walgreen) 40% доли в «Синофарм Года драгсторз» (Sinopharm Guoda Drugstores) (416 млн долл.), а также приобретение крупнейшей в мире коворкинговой компанией «ВиВорк» (WeWork) китайского конкурента «Нэйкед хаб» (Naked Hub) за 400 млн долларов.

44 Оживление американских инвестиций в китайскую недвижимость стало ещё одной заметной тенденцией, которая повлияла на рост количества сделок по слиянию и поглощению – шесть из десяти крупнейших сделок в течение года были связаны с активами в сфере недвижимости.
45

Рис. 4. ПИИ США в Китай в млрд долларах. Источник: https://www.us-china-investment.org/us-china-foreign-direct-investments/data

46

Ключевые тренды 2018 года

47 Отраслевое распределение ПИИ США в экономику Китая изменялось в течение последних трёх десятилетий по мере экономического роста и развития Китая. В то время как первоначальные американские инвестиции в Китай концентрировались в трудоёмких производствах, в 2000-х и начале 2010-х годов интересы инвесторов сместились в секторы, ориентированные на потребителя, такие как пищевая промышленность и производство автомобилей. В течение последних пяти лет существенно растёт объём ПИИ США в высокотехнологичное производство и услуги.
48 – Объём американских инвестиций в потребительские секторы Китая остаётся на высоком уровне: пищевое и сельскохозяйственное производство, а также сфера развлечений, медиа и образование продолжают привлекать значительные средства инвесторов.
49

– Рост инвестиций в недвижимость: ПИИ США в китайский гостиничный бизнес и недвижимость выросли до 3,9 млрд долл. в 2018 г., более чем в 3 раза превысив показатель предыдущего года. Ключевыми сделками стали приобретение американской инвестиционной группой «Блэкстоун» (Blaсkstone) торгового и офисного центра «Вивосити Молл» (Vivocity Mall) за 1,25 млрд долл. и покупка инвестиционной компанией «Лассаль» (Lasalle) башни «Шанхай интернейшнл плаза» (Shanghai International Plaza).

50 – Инвестиции в ИКТ сократились на треть: хотя по объёму инвестиций сектор информационных и телекоммуникационных технологий занимал в 2018 г. второе место, общая сумма снизилась до 2,6 млрд долл. При этом большую часть этих инвестиций составили долгосрочные проекты прошлых лет. Отсутствие новых проектов является отражением текущей ситуации неопределённости в американо-китайских отношениях.
51

– США воспользовались преимуществами либерализации по лимитам владения акциями для иностранных инвесторов. Автомобильное и транспортное оборудование было в 2018 г. четвёртым по величине сектором по объёму привлечённых инвестиций, при этом крупнейшим проектом стало строительство завода по сборке и производству литий-ионных батарей компании «Тесла» (Tesla) с общим объёмом инвестиций в 5 млрд долл. Проект был рассчитан на два года, завершение строительства планируется в III квартале 2019 г., запуск производства состоится в ноябре 2019 г. Компании «Тесла» принадлежит 100% доля, что стало главным условием для возможности реализации данного проекта.

52

– Значительный рост инвестиционной активности в добывающей, металлургической и химической промышленности, хотя многие анонсированные сделки 2018 г. не попали в конечный годовой расчёт. В частности, «Эксон Мобил» заявила о намерении строительства химического комплекса в Гуандуне (объём инвестиций до 10 млрд долл.), также «Эйр продактс» (Air Products) объявила об инвестициях в объёме 650 млн долл. в новое предприятие, поставляющее синтез-газ для производства моноэтиленгликоля в Хух-Хото.

53 В таблице 2 представлено отраслевое распределение американских ПИИ в экономику Китая.
54 Таблица 2 ПИИ США в отдельные секторы экономики Китая 2016-2018 гг., млрд долл.
Сектор 2016 г. 2017 г. 2018 г.
Сельское хозяйство и продовольствие 0,8 1,6 1,1
Автомобильное производство 0,8 1,9 1,7
Авиационная промышленность 0,3 0,1 <0,1
Добывающая промышленность 0,7 0,7 0,2
Потребительские товары и услуги 2,5 0,1 0,1
Электроника и электрооборудование 0,1 0,3 <0,1
Энергетика 0,6 0,9 <0,1
Развлечения, медиа и образование 1,1 1,6 2,0
Финансовые и бизнес услуги 0,2 0,3 0,2
Здравоохранение, фармацевтика и биотехнологии 1,0 0,9 0,6
Информационные и телекоммуникационные технологии 4,3 3,9 2,6
Машиностроение 0,2 0,5 0,2
Недвижимость и гостиничный бизнес 0,7 1,2 3,9
Транспорт, строительство и инфраструктура 0,7 0,1 0,1
Источник: Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends
55 Исторически американские ПИИ в Китай концентрировались в прибрежных регионах. Первоначально американские инвесторы фокусировались на зонах свободной торговли и производственных центрах для предприятий с иностранными инвестициями в таких провинциях, как Гуандун и Шаньдун. После вступления Китая в ВТО в 2001 г. американские компании быстро расширили географию инвестирования до прибрежных городов с более высокими доходами, таких как Пекин и Шанхай, а также переместились в менее крупные города в Чжэцзяне, Сычуани и других провинциях. В последние годы интересы американских инвесторов частично сместились к северному «Ржавому поясу» Китая (например, Ляонин) и западным внутренним городам, таким как Чунцин.
56 С географической точки зрения объёмы и динамика инвестиций США в Китай в 2018 г. отражали тренды последних лет. Крупные города восточного побережья Китая привлекли наибольший объём инвестиций, при этом лидером стал Шанхай, где наблюдался активный рос сделок в сфере недвижимости, а также анонсировано строительство завода «Тесла». (рис. 5).
57

Рис. 5. Географическое распределение ПИИ США в Китае в 2018 году. Источник: Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends. Rhodium Group. 2019.

58 Отраслевой состав американских инвесторов, вкладывающих деньги в Китай, существенно изменился за последние 30 лет. Торговые компании и предприятия лёгкой промышленности, которые были лидерами по объёму инвестиций до начала 1990-х годов, уступили позиции широкому кругу американских компаний от крупных транснациональных корпораций до малых и средних фирм, а также финансовых инвесторов. При этом многие из текущих инвесторов рассматривают Китай как перспективный рынок сбыта, а не только как поставщика дешёвой рабочей силы.
59 Несмотря на то что основной объём инвестиций осуществляется стратегическими инвесторами, преследующими долгосрочные цели, роль финансовых инвесторов как активных игроков продолжает расти с середины 2000-х годов. В 2018 г. на долю финансовых инвесторов в общем объёме инвестиций составила 15% благодаря высокой активности на рынке недвижимости, но по сравнению с рекордным 2017 г. показатель снизился на 2 процентных пункта.
60

Крупнейшие американские инвесторы в 2018 г. были в основном из тех же штатов: Калифорния (Тесла, ГлобалФаундриз, Юнивёрсал студио) и Нью-Йорк (Блэкстоун, ВиВорк) были главными американскими источниками прямых иностранных инвестиций в Китай. Инвесторы из Джорджии (Кока-Кола) и Иллинойса (Уолгринс, Лассаль инвестмент менеджмент) также сделали значительные инвестиции.

61 Таким образом, основываясь на текущих и анонсированных сделках, краткосрочный прогноз по динамике ПИИ США в Китай является позитивным. Новые многолетние проекты должны создать базу в 2019 и в последующие годы. Что касается сделок по слиянию и поглощению, то несколько крупных покупок в сфере недвижимости в стадии завершения указывают на возможность роста годовых показателей.
62 В целом перспективы американских инвесторов в Китае будут во многом зависеть от того, насколько Китай выполнит обязательства по либерализации доступа к инвестиционному рынку.
63 Первые позитивные сигналы рынку, в том числе увеличение Китаем лимитов по иностранному капиталу для производителей электромобилей и компаний, занимающихся ценными бумагами, указывают на то, что Китай искренне настроен на дальнейшую либерализацию, но работа по внедрению нового закона «Об иностранных инвестициях», принятого в марте 2019 г., всё ещё не завершена.
64 Хотя закон однозначно гарантирует равные условия для иностранных компаний, в том числе путём запрета краж интеллектуальной собственности и принудительной передачи технологий, потребуются последующие меры, чтобы изменить фактическую ситуацию на месте и развеять давние опасения американских компаний по поводу дискриминационного отношения.

References

1. Lebedeva L.F. Kitajskij vektor politiki SShA vo vtoroj polovine tekuschego desyatiletiya: ehkonomicheskij aspekt. Mezhdunarodnaya torgovlya, 2019, № 1. S. 19-30. DOI: 10.21686/2410-7395-2019-1-19-30

2. IMF cuts its global growth forecasts. 2018. Available at: https://www.cnbc.com/2018/10/09/ (accessed 20.02.2019).

3. Investment Trends Monitor 2019, UNCTAD. Available at: https://unctad.org/en/pages/PublicationWebflyer.aspx? (accessed 15.05.2019).

4. H. Somerville Chinese investment in U.S. startups peaks but 'tremendous uncertainty' ahead. Reuters, May, 2019. Available at: https://www.reuters.com/article/us-china-us-venture-idUSKCN1SE0AF. (accessed 1.05.2019).

5. Lebedeva L.F., Antipin S.A., Chzhan D. Yun. Pryamye inostrannye inevstitsii v obrabatyvayuschej promyshlennosti SShA. Mezhdunarodnaya torgovlya, 2015, № 3. S. 52-65.

6. The US-China Investment HUB. Available at: https://www.us-china-investment.org/us-china-foreign-direct-investments/data (accessed 6.05.2019).

7. Two-Way Street: 2019 Update US-China Investment Trends. Rhodium Group. 2019. Available at: https://rhg.com/wp-content/uploads/2019/05/RHG_TWS-2019_Full-Report_8May2019.pdf. Data (accessed 25.04.2019).